有人背刺了特朗普

今天 A 股和港股全线上涨，其实应该说是全球风险资产全体上涨，下图，我特意等到美股开盘之后截了一张，全球股市一片红。

原因大家相比也清楚了 —— 昨晚美股盘后，美国国际贸易法院，认定此前川宝政府颁布的对等关税等行政命令，超出了总统在《国际紧急经济权力法》（IEEPA）下的权限，因此要求撤销这些关税。

因为目前全球的所有国家，至少都被美国加征了 10% 的基准关税，而一旦真的撤销，连这 10% 的基准关税也得取消，理论上此前收的也税也得返还给企业，那么将会增加贸易需求、增加企业收入，所以股票涨。

欧洲相对弱一点，因为这周前半周，美欧谈判进度较好，已经提前反弹了。

……

当然，估计绝大多数小伙伴，只是看到了这条快讯，了解了个大概，我试图一层一层的，用大白话，帮大家把这件事本身，及其背后完整的逻辑梳理一下，看看有没有帮助。

1、川宝本届政府有三大政策目标，一是对外加税，二是对内减税，三是放松对企业的监管。

2、你把美国比作一个企业的话，这三大政策目标，就好像公司高管定了一个 4 年的战略规划（实际 2 年后董事会就要考核了，也即美国的中期选举），要对外多拓展业务（增效），内部要降低各项成本（降本），同时，要取消对销售人员的打卡要求，年底也不再考核合规，反正谁能卖出去，谁能给公司赚钱，谁就牛逼。

3、三大政策目标，也分优先级，最优先的，就是对外加征关税，为什么呢？其一，如果不加税，没额外的收入，容易入不敷出，就没法推动对内的减税；其二，对外加税，可以扬我（美）国威，万邦来谈，纷纷俯首称臣，可以产生舆论上的杠杆效应，毕竟美国红脖子信这一套；其三，加征关税，阻力最小，不需要通过国会，而对内的减税法案，需要通过众议院和参议院，一时半活儿也产生不了业绩。

4、那么，核心是，为什么向全球加征关税，这么大的事情，不需要通过国会呢？

5、因为川宝团队，钻了一个空子 ——1977 年的时候，美国颁布了《国际紧急经济权力法案》（IEEPA），该法案授权总统一个权利，在 “异常且特殊的威胁”（unusual and extraordinary threat）时，可宣布国家紧急状态，并绕过国会，直接通过总统的行政命令，进行限制贸易、冻结资产或实施金融制裁等。

6、但是，在过去 48 年，这个授权也基本没有使用过，基本是个摆设。

7、但川宝政府看了一圈，发现这个 “异常且特殊的威胁”，其实很模糊，就像万能公式，可以随便套，所以，其宣布，美国每年 1 万亿美刀以上的贸易逆差，就是异常且特殊的威胁啊，长期下去，简直是要了美国的命了，所以，直接借坡下驴，启动。

8、但是，川宝政府在实施的过程中，有三个对立面，一是民主党，二是 18 个主要贸易谈判对象，三是因为加征关税而利益受损的企业。

9、其中，18 个贸易谈判对象，就是逐一谈嘛，现在谈妥了一个（英国），和我们也算启动谈判了，和欧盟的谈判本周有了一些进展，而和日本这边，今晚要通电话。

10、对民主党来说，很简单，凡是敌人支持的，就是我们反对的。

11、对利益受损的企业来说，有些通过搞小动作的形式 “恶心” 一下政府，比如沃尔玛，把每件商品的关税单独印在价码条上，让消费者知道涨价到底是谁造成的；也有些，直接进行了起诉，比如这回相关的，4 月 14 日，5 家小企业上诉，认为美国政府无权在国会没有批准的情况下，全面加征关税。

12、民主党一看，可以啊，企业也反对，不得民心，而谈判进度也不咋地，那我正好可以顺水推舟，给共和党上点强度，于是，5 月 21 日，美国 12 个州共同发起了诉讼，认为关税是滥用权利，这回大家看到的美国国际贸易法院，作出的裁决，就是在听取了这十二个州的民主党总检察长提起的诉讼的辩论后，作出的。

13、民主党也是有针对性打法的，你共和党不是要 Make America Great Again，要 MAGA 吗，坦率说，这个 slogan 确实带劲啊，如果我正面硬刚，岂不是说明我们民主党不想要 America Great Again 吗，所以，得想个其他的角度切入。

14、什么比 MAGA 还能让美国人更加心潮澎湃？告共和党违宪，违法美国宪法。

15、要知道，当时美国独立战争开打的时候，美国人反对英国佬的口号，就是 “无代表，不征税”，No taxation without representation，也就是说，没有人民代表的同意，不能征税，你川宝现在绕过国会的人民代表，直接加征关税，岂不是和那时候的英国人一样，一言堂，欺压美国的企业和千千万万的劳动人民？

16、这就属于，用魔法打败魔法。

17、因此这次的裁决中，法院主要是两条意见 —— 其一，裁定 IEEPA 未明确授权总统征收关税的权利，反过来说，若允许总统以 IEEPA 加税，等同于将国会的立法权 “违宪让渡” 给行政部门，破坏三权分立；其二，即使退一万步讲，“异常且特殊的威胁” 的时候，总统可以来那么一下，但是，贸易逆差算什么异常且特殊的威胁啊，根本不算，这是长期的经济现象，所以不符合应用的条件。

18、那么，这个裁决的背景和结果，就是上面这些。

19、往后看，各个主体，都面临不一样的环境。

20、川宝政府这边，会要求上诉到最高法，但是不确定能不能赢，如果赢了，那就继续，如果赢不了，那就找其他的 “空子”，继续加税，4 年的业务规划不会改变。

21、对绝大多数贸易谈判对象来说，短期谈成的可能性更低了，大家反正肯定先继续拖，而且，大家发现了，三个对立面，民主党、这么多谈判国、美国的企业界，可以互相抱团，或者分别拆川宝政府的台，总之，此事，对谈判桌的另外一边，整体是利好的。

22、对我们而言，还是要放弃幻想，因为，美国两党少有的共识，就是遏制中国发展，而欧盟这些，为了和美国尽快达成协议，也在各种地方给我们使绊子（比如最近的轮胎反倾销调查），所以，从板块来看，自主可控（例如今天美国限制 EDA 出口后，国产概念爆发）、内需相关的新消费、基本不受关税影响的创新药（创新药出海，本质上是知识产权交易，而非商品直接流通，不过今晚有个人事方面的利空），以及低利率驱动的投资机会，确定性会更好一些。

就这些。

来源：表舅是养基大户