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日经225指数新高,日本要重新崛起?

截止本周五(1 月 12 日)收盘,日经 225 指数收于 35577.11 点,离历史最高点的 38957.44 点,还差 3380 点 —— 还有不到 10% 涨幅。

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如下图所示,我在去年 10 月就讲过,“日经 225 指数走势很好,理论上至少要先涨到 1989 年的历史最高点附近”。

涨到前高、甚至新高,只是时间问题。

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新年伊始,不少外资机构都表示要超配日本、甚至要把日本作为投资首选之地,主要有以下几个原因:

1、最核心的原因是,日本正在、或者说外资认为日本正在走出通缩。

当下西方世界的通胀,对欧美等多数国家来说是砒霜,但对日本来说却是蜜糖;这也是日本最近 30 年以来,一直梦寐以求、却求之不得的。

量化宽松(QE)其实是由日本创立的,央行直接下场买股债也是日本发明的,包括安倍的 “三支箭”…… 都是在试图让日本 “重新通胀”。

通胀意味着,日本产品和服务重新开始涨价,包括人力资本(员工工资)也会涨价。

产品和服务涨价,会增厚企业利润;工资上涨,则会促进消…… 最终,这些都会促使企业增加资本开支、进行产业扩张,从而形成经济发展的正循环。

一旦这个循环跑起来,上市公司股价也自然会相应上涨;日经 225 指数,也自然会上涨。

基于以上,去押注日本股市,是很自然的事。

2、外资配额 & 地缘政治等因素

外资在做全球布局的时候,会把全球市场分成大类,然后对每个市场进行 “配额”。

比如说,现在亚太地区如何进行配置?

由于外资无法理解中国文化,更理解不了 “高质量增长” 的博大精深,所以就只能去看亚太地区其他国家。

除中国之外,亚太地区剩下的国家里:日本经济规模最大,高端产业占比也是最高的;除日本外,也许再 “捏着鼻子” 选个印度?

这就相当于一只亏损了 30 年的 ST 股,突然要 “摘帽” 了 —— 这里面包含着巨大的预期差,所以资本押注是非常正常的。

巴菲特老爷子就首当其冲。

地缘政治是重要的影响因子之一、但不是最重要的,毕竟资本投资的首要目标是盈利; 即使地缘政治因素被考虑在内,也更多是为了避险 —— 比如美国部分亲华资本,由于投资中国而被质询等。

部分资本,把本应投到中国市场的资金撤出;如果依然在亚太地区进行布局,那么最好的选择就是日本 —— 所以,日本某种程度上受益于中美冲突。

……

但是,外资投资日本、包括巴菲特投资日本,是不是意味着日本又要重新崛起了?

答案是否定的。

估计会有反贼,把日本的 “投资价值” 和日本 “崛起” 混为一谈。

日本就像一只 ST 股,经过 “失去 30 年” 的长期通缩之后,现在开始重新 “通胀” 了 —— ST 股虽然 “摘帽”,但并不存在从 ICU 直接转入 KTV 的可能性。

日本最大的产业集群,是燃油车产业链;进入全球 500 强的日本企业,接近一半、都是燃油车产业链上的一员。

日本燃油车产业,正在被中美联合绞杀。

当然,直接让燃油车产业集群退出市场,基本是不可能的;但是,日本燃油车所占据的全球市场份额,不断萎缩是大趋势。

但在电动车对燃油车的替代过程中,日本燃油车销量即使只减少 5%,它的利润可并不是也同步减少 5%,而是可能直接亏损。

此外,日本对待电动车的态度,从丰田章男的发言就可以看出 —— 与德国老牌燃油车企不同,日本是强烈抵制新能源车的。

所以,燃油车不会灭绝,但会逐渐枯萎。

此外,日本的机器人、自动化等优势产业,也正在被中国侵蚀;只是日本产业积淀深厚,上游的部分化工材料、包括部分精密仪器,依然可以卡中韩的脖子。

总之,日本的产业积淀更厚,也更经得起消耗,但产业整体衰落的趋势不变。

中国的汽车出口已经超过日本,成为全球第一。比亚迪们,眼馋日本汽车的全球市场份额,已经很久。

来源:何夕观察 微信号:top100fundmgr

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