消失的基金经理

在刚刚过去的一年，金融圈似乎掀起了基金经理的 “消失潮”，有的是卸任，如 “医药女神” 葛兰；有的是离职，如 “芯片一哥” 蔡嵩松；还有的从公募消失，转做私募……Wind 数据也显示，在 197 家相关公司中，这一年里有超过 350 位基金经理离任，人数为过去五年同期最多。

现在，对于那些身处风暴中心的基金从业者来说，“不管是谁离职，都不意外了”。而曾经，基金经理一度是金光闪闪的职业，外界流传着他们的造富神话。但这群离钱最近的人，却不约而同地都选择蛰伏或消失。而一同消失的，还有万千基民们的信任和金钱。

如今，所有人都在期盼春天。

文 | 王潇

编辑 | 易方兴

运营 | 橙子消失之人

隔壁基金公司的一位姐姐怀孕了，宣布时已经六个月了。

听到这个消息，在香港做公募基金（面向所有投资者，申购金额不限）的戴婷很意外。她原以为这位四十多岁的姐姐会选择丁克，因为对方 “能力强，管的盘子很大”，而生育 “对事业影响很大”—— 这在圈里也是共识。但就在 2023 年年初，公司前脚刚公布完年终奖，姐姐后脚就宣布自己已经怀孕。

戴婷听说，对方拿完奖金后，直接休了半年的产假，“好像不是很 care 自己的盘，也不 care 还能不能回来”。

这位姐姐的 “消失”，并非孤例。在戴婷身边，还有很多人选择用调岗的方式 “消失”。有一次，领导把戴婷叫到办公室，“最近有几个盘要空出来，你看有兴趣么？” 戴婷看了眼领导推过来的几个盘，都曾是身边同事们负责的项目，但他们都决定从基金经理岗位抽身，退到中后台负责数据、合同处理之类的工作。

更普遍的 “消失” 方式，则是人员优化。

戴婷在金融圈的同学中，2023 年有 60% 都离职了。有一次，她和同为基金经理的朋友一起吃饭，朋友接到 HR 电话，那头问 “什么时候来办理离职”，朋友这才知道，他所在的整支基金都没了。团队里基金经理加上研究员、秘书等一共四十多人，全都得离职，打来电话的 HR 抱怨，“还要顺带把自己的离职也办了”。

在大众的心中，基金经理离职的消息冲进视野可能是从行业 “顶流” 的变动开始的。2023 年 9 月，中欧医疗的葛兰因 “公司安排”，卸任两只基金，引发基民热议。

事实上，从年初开始，就已经有明星基金经理传出职业变动的消息，先是代号为 “科技大猎手” 的信达澳亚基金经理冯明远接连卸任 6 支基金，手里只剩 4 支。随后，诺安基金经理蔡嵩松在 9 月 29 号，卸任完全部产品，官方发出公告，蔡嵩松离职。

2023 年，离任的基金经理越来越多。Wind 数据显示，截至 12 月 27 日，包括券商资管、基金公司在内的 197 家公司中，2023 年已有 357 位基金经理离任。尽管相比于基金经理总人数，这只是一小部分，但对比往年，这离任人数已是过去五年同期最多。

根据面包财经，相较去年十一月末，2023 年兴银基金、长盛基金等 12 家基金公司的基金经理数量同比缩水，整体以中小型基金公司为主。融通基金仅上半年就有接连 5 名基金经理离职。

不光公募基金，私募基金（面向少数投资客户，投资金额不少于 100 万）的情况也不乐观。李昱琦是上海配邦私募的合伙人，2023 年十月，他到上海调研，拜访其他基金机构。有一家顶级机构已经开始大批优化了，还有一家私募公司的合伙人，也 “赚不到钱，打算跳槽去国企”。

光是 2023 年注销关停的私募就高达 2344 家，其中，有些是不符合行业规定强制注销的，但更多的是经营不善，破产的。私募排排网数据显示，截至 12 月 27 日有 9755 只股票策略私募产品更新业绩，其中近一年亏损的产品占比高达 57.42%。公司都关了，“基金经理肯定也没了”。

在这个牵一发动全身的行业里，前台的基金经理的 “消失”，会导致中后台的从业者也被迫 “消失”。

入行将近九年的张俊是一名基金产品经理。2023 年 3 月，领导突然把他叫去办公室，宣布他 “被优化”，张俊瞬间愣在原地，“从来没想过会被优化”。从张俊入行多年的观察来看：金融行业很要面子。因此，很少听说哪家机构直接优化，“一般是调岗逼员工自己走”。

张俊去年年底才跳槽到这家外企，之前经验丰富，谈的薪资也比较高。可优化时，领导却说他 “能力不行”，张俊最初以为真的是自己问题，可半个月后和同事一打听才知道，领导根本没招新人，部门减员。

“这个岗位直接关闭了。” 张俊说。而原本他负责的工作，被掰成几瓣平摊到了其他同事的头上，“天天加班”。

风起之时

在闪光的时代里，无数踩中风口的基金经理一跃而起，编织出金灿灿的辉煌战绩。

早在 2014 年，戴婷还念高中时，就受到了 “传奇故事” 的鼓舞 —— 学校的一个师姐工作两年，就在老家南京市区买了套房，另一位老师的同学年薪百万，而他们都来自同一个专业 —— 金融。

从那时起，“学习金融 = 财务自由” 的等式就在戴婷的心里种下，高考结束后，北大、清华的招生办都去她家送过橄榄枝，最终，她到香港念了本科。

进入大学后，她换了一种卷的方式。每周，戴婷强迫自己要认识 3 位金融从业者，向他们请教职业经验，最基础的方式是认识同校的学长、学姐，此外，她还会在领英上挨个加好友、聊天。

2021 年以前，金融圈的造富故事从没在戴婷耳边中断过，今天某个基金经理学长一波神操作，年终奖一下分了几千万，明天某个校友的创业公司上市了，财务自由。

那是一个明星基金经理们起飞的时代。

也是在 2021 年以前，不论是 A 股的上证指数还是港股的恒生指数，在走势图上看，都是波动上走的，上证指数最高一天的涨幅将近 11%。

那时，踩中一个个行业风口，再配合社交媒体的加持，“成为明星基金经理是很能够想象的一件事”。2020 年，白酒板块的迅猛涨势，带火了易方达基金经理张坤，他凭借重仓白酒一跃成为明星基金经理，手下掌管的易方达蓝筹精选甚至曾一天上涨 5.05%。基民称他为 “白酒战神”，甚至有人给他在微博上设立了全球粉丝后援会，开通了微博超话。

这两年也是顶流基金经理葛兰起飞的时期。2020 年时，葛兰管理的规模最大的基金 — 中欧医疗健康混合，规模还不到 60 亿，但到了 2021 年，这支基金就暴增了 6 倍，规模超过 400 亿，她管理的总规模像滚雪球一样滚到了 1103.39 亿元。葛兰在基民和媒体中的代号也因此成了 “医药女神”。

葛兰偏爱 CXO 赛道。CXO 是指医药的研发、生产及销售的外包服务。过去几年，CXO 是医药行业里增长最快的细分行业。因为国家对创新药的鼓励，以及全球医药巨头研发环节向中国转移，赛道内出现了不少翻倍的牛股。到了 2020 年，新冠疫苗研发更是使得 CXO 需求大幅增长，这一板块直接起飞。那时，生物医药行业几乎 “每 3.75 天就有一家企业上市”。

对于一些 “非职业选手” 来说，那两年也出现了机会，大刚投资合伙人姚忠震从 2016 年起就想转行做私募基金经理，在此之前，他一直在券商（证券公司）工作，负责为客户提供投资建议。

没有行业资源的他只能一边经营微博账号，积累粉丝，一边 “随便找点兼职养家糊口”。他每天都会在微博上分享自己的炒股观点，偶尔会有几个大 V 转发，粉丝数也开始上涨，等到 2020 年，有段时间每次发微博都 “一呼百应”，几乎所有财经领域的大 V 都转发过他的观点。

有合伙人抛来橄榄枝。2020 年末，姚忠震终于发布了自己的第一支基金，他微博的粉丝量也冲破了 50 万。很多粉丝陆续找到他投资，到了 2021 年，姚忠震手里管的规模就达到了五千万。

那时，他看好的板块之一是储能。新能源圈流行提 “3060” 战略，这是国家战略，二氧化碳排放力争 2030 年前达到峰值，力争 2060 年前实现碳中和。而要实现它，国家规划了庞大的新能源发展布局，而储能技术就是解决新能源不稳定性的关键一步。

姚忠震拿了很多储能股，2021 年 4 月到 7 月仅三个月的时间，就给投资者们分红了 17 个点（相当于 17%）的收益。

张骏也记得那个辉煌年代，他每天的工作是不停地发布产品，为牛市做准备。爆款基金至少也要 “百亿起步”，2020 年时 “有好几支甚至能募到一千亿”，一个产品上线，“随便卖都能卖掉”。

但成为一名基金经理很难，因为这个行业竞争太激烈了。张俊的很多同学，为了做基金经理，从研究员到助理，再到基金经理，必须每一步都不走错，成为基金经理 “就已经超越 90% 多的人了，得很卷才行”。

姚忠震还写了一本名为《投资之韧 —— 让规律绽放价值》的书，里面专门讲了他创业之前屡屡遭到拒绝的经历，“哪怕是从最基层做起，承诺试岗不过不要钱，都没人要”。

但那时，优秀的人才们还是挤破头，想进入到这个流淌着奶与蜜的行业里。

几乎所有的基金经理，都有着一份无比光鲜的履历。据 Wind 数据统计，管理规模近 27 万亿元的 3460 位基金经理中，具有硕士及以上学位的人数占比高达 96%。券商中国记者从公开的基金经理简介中梳理发现，拥有北京大学、清华大学和复旦大学学历背景的基金经理人数均过百位。

在高学历的加持下，基民也因此而迷信明星基金经理。35 岁的赵莹跟投了葛兰一年多，就是看中了她的医学博士身份，葛兰本科就读于清华大学，后又去美国攻读了生物医学工程专业博士。“医学专业的对医疗这一块肯定要更了解”。

而张俊认准的则是富国基金的明星基金经理张峰。那个时候，他很坚定自己的选择，不管怎么调仓，都会跟投，“他们肯定能力比我强”。

寒潮之始

原想着 “大展宏图”，但情况开始不对，暖风中，似乎出现了一丝寒意。

2021 年下半年，在戴婷的努力下，本科毕业后用了短短一年的时间，就升职成了基金经理。但升职后公司的氛围就开始变得压抑，负责主投内地的同事脸上仿佛永远都覆着一层愁云，“总是唉声叹气”。

每天起来，戴婷第一件事就是看股市走势，可不管是 A 股还是港股，都好像 “刹不住车一样，一路向下”。A 股下坡路还能稍缓一些，港股以前很多外资在投，在外资卖出后，从 2021 年 3 月的将近三万点，跌到了 2022 年 10 月份的一万七千点。

那时戴婷他们采用的打法是 “游击战”，首要目的是躲避有不确定性的城市。每天她都要紧盯每个城市的确诊人数，再推测这个城市会不会出现变化，然后再研究这个城市有哪些大型工厂，会影响到哪些产业，要是苗头不对，就赶紧减持。

每天戴婷都是一看新闻，赶紧跟老板汇报，然后 “分析一波，投一波，撤一波，最后再叹息一波”，循环往复。到了后来，“游击战” 的打法也不好用了，只能硬等解封。

那个时候，基民们也无法幸免。赵莹发现，从 2021 年下半年开始，中欧医疗就开始亏钱，“好像一直在下跌”，自己买中欧医疗赚的钱已经全都跌没了。受医药集采等内外部环境影响，医药板块下跌明显。Wind 数据显示，中欧医疗健康前十大重仓股票在 2021 年下半年均出现大幅下跌的情况，其中前五大持仓股的跌幅超过 30%。

那段时间，不少基民是通过代销平台 “支付宝金选” 的推荐，购买了葛兰管理的基金，当持有的基金大亏后，基民不光对葛兰不满，还开始投诉支付宝。后来，支付宝基金的 “周销量榜单” 中，葛兰的基金直接消失了。

赵莹也开始回撤，“以后不跟葛兰了”。截至 2022 年 2 月，中欧医疗健康 A 相对前期高点回撤幅度超过 40%。在她心里，葛兰从她 “看不懂的操作” 开始，就一步步走下神坛了。比如，2020 年末，葛兰发布了一支名为 “中欧阿尔法” 的基金，这支基金与她以往关注的医药老本行不同，重仓白酒，加码了贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖等品牌，但那时 “白酒已经炒得很热了”。

而从这几支股票的走势图来看，也不乐观。从 2020 年末开始，白酒就一路下跌，葛兰 “买在了最高处”。

“不限购” 也是赵莹看不懂的操作之一。当基金规模增长过快、过大时，为了保护基金持有人的利益，很多基金经理都会选择限购。1 月 28 日，张坤所管理的易方达蓝筹精选混合限购额度就从原来的 10 万元降到了 5 千元。但葛兰却 “没有限购”。

在这个行业里，公募基金经理的薪资，并不与业绩挂钩，而是与管理规模挂钩，基金公司收取基民 1.5% 的管理费，“盘子越大，管理费越多”。作为明星基金经理，由于 “他们自己就能带钱过来”，所以拿到的分成也会更多些。

这也是许多基民觉得心里不痛快的地方 —— 基金亏了，但基金经理还能赚管理费。

就连媒体人胡锡进最近也吐槽，他买的基金 “跌得很惨”。在 12 月 21 日举行的新浪财经 2023 年会暨第 16 届金麒麟论坛上，他说：“（我那三支基金的）经理的收入应该跟着我一起往下降…… 他们应该和我们同甘苦、共患难。”

但在明星基金经理之外，普通基金经理的分成就要少得多。比如戴婷，她把自己的状态形容为 “大锅饭”，基民投钱是看他们公司的名气，管理费的大头由公司拿走，“单从工资看还没有香港的服务员多”。

对普通基金经理来说，在工资之外，奖金是很重要的，但这也跟业绩挂钩。如果公司赚的钱少了，年终能分的奖金也少了，所以大家都期盼牛市。去年时，就有很多公募基金经理奔私（转作私募基金），以谋求更高的收益。

李昱琦就记得，2022 年时，有一个资源很好的公募基金经理转来了私募，那时虽然行情不好，但对很多公募基金经理来说，在低点奔私 “或许是个转机”。因为，私募基金经理可以收取 20% 的业绩提成，只要迎来牛市，就会赚得更多。

但期待中的牛市并没有出现。李昱琦记得，很多人慕名而来，给投了不少钱，那位基金经理没等来牛市，也没跑过大盘，亏了后，“大家都不怎么找他了”。

某种意义上，那位基金经理也是 “被动消失” 了。

苦盼之春

大家也有努力振奋过。

戴婷记得，2022 年年底，公司的氛围又重新振奋起来，所有人都在雀跃等待政策放开后经济的迅速回暖，同事们 “脸都要笑烂了”。基民也非常有信心，都往她的盘子里扔钱，她管理的总规模 30 多亿，每天都会有将近 10 个点的钱涌入，那时戴婷每天都是疯狂 “买、买、买”。

看到什么都觉得要大涨：这么久没旅游了，该旅游了吧，“重仓个航空”，酒店顺带也来一波；“车也旧了该换车了吧”，再来一波电动车；“没结婚的该结婚了，要买房了吧”，再来一波房地产。

那时的市场很热，东西很贵。即便有些股票价格已经被推得很高了，有的已经涨到了 10%，但戴婷不敢不跟，“万一再涨到 20% 呢”。那时他们的分析是：即便过阵子等市场冷静下来，价格会有所下降，但 “逐渐恢复的经济活动也会撑住”。

结果刚涨了两个月，2 月份开始港股走势就一路向下，从那以后，戴婷已经不记得跌过多少次了，只记得隔段时间就要发自内心地感慨一次，“它怎么还能跌”。

记得 2023 年 7 月，她有一回一边开会，一边盯着刚出来的行业情况，一串数字蹦出来，戴婷心里一咯噔，“完了，要垮”。

隔壁主投内地的组，同事们的反应要更强烈，反复感叹 “数字这样要怎么办”。

那之后，戴婷就眼看着，基金经理的 “消失潮” 涌来了。再到后来，消失已经不再是什么新鲜事了。

但对很多基金经理来说，无论是 “主动消失” 还是 “被动消失”，都不是长久之计，许多人还是得重新开始找工作。

消失容易复出难。戴婷被优化的朋友，最开始以为三个月内一定能找到工作，可找了大半年，才找到新机会。而被优化的基金产品经理张俊，一直找到现在都还没找到，在 2022 年时，他当时投了八家机构，能有四家回复；结果到了 2023 年，几乎所有的机构都投遍了，全都石沉大海。他跑去跟猎头打听：要么没有招人计划，要么想找个年轻点的，“不用开那么多工资”。

而随着基金经理的 “消失”，一同消失的还有人们的金钱和信心。

如今，张俊已经开始有些放弃了，他觉得，“不如自己投资赚点钱”。过去，他迷信明星基金经理，已经亏了二十多万，现在他觉得，“能力再强的基金经理都打不过大趋势”。上周开始，他每天 996 在家学习投资理财，“好好研究研究”，自己做。

基民赵莹也决定，放弃跟投基金经理。如今，她基金里只留了 6、7 万，“很少打开看”，开始转入场内操作 ETF（交易所交易基金）。

还有更多人，在社交平台上发出 “亏惨了” 的感叹 —— 有人迟迟不打开软件看，“反正都是亏，看也没用”，偶尔打开一次，直接 “亏了 35%”；有人工作多年，舍不得买八万块的包包，可 “基金亏了八万”；还有人在 2021 年高点时买了葛兰的中欧医疗，一直亏到现在，刚亏 5% 时觉得能回本，亏到 20% 时 “肉疼不能卖”，到了现在，直接亏到将近 60% 了。

但这股 “消失潮” 也并非全是负面。也有不少基金经理选择坚守，并且找到了一些机会。

在这个行情里，基金经理李昱琦反倒是一直都在赚钱，他主要做量化私募，借助计算机帮他筛选出合适的股票。2021 年底，他就把基金产品里增加了 CTA（商品交易顾问）策略，这种策略是通过波动率获利，也就是说，A 股不管是涨还是跌，只要波动得剧烈，就能盈利。

为此，李昱琦让步了整个股票策略板块，他们整个公司的投研部门的精力，很少用在选股方面，几乎都放在了 CTA 策略的分析上。

去年年末，他在重庆的鹅岭二厂文创园开了家民宿，但接手后发现，根本没有客流，有段时间物业鼓励他们出去摆地摊，他们摆摊卖冰粉、凉虾，“五块钱一碗都没人买”。如今，民宿已经亏了一百多万。这家民宿成了李昱琦判断经济走势的风向标，“什么时候民宿赚钱了，什么时候经济就好了”。

而私募基金经理姚忠震，则是一直坚持自己选股，他 2023 年依然赚到了一点钱，但确实赚的颇为艰难。他走的是稳健的风格，每次选股前，都会先把蓝海行业挑一遍，再着重分析行业里的龙头股和成长股，仔细对比历年的估值，然后精挑细选出一个 “低估值” 的投资组合。在真正买入前，还要扪心自问：如果买了以后股市就关门三年不开了，我还敢不敢选。只有得到肯定答案后才会坚定买入，因此，他几乎不换股。

为了不亏太惨，他还要求自己，从不满仓买入，每次操作都留一小部分钱，跌了就随时补仓。在这套保护机制的加持下，他在 2023 年将近 70% 的时间里，艰难跑赢了大盘。

在这个年头，作为私募基金经理，他觉得压力也更大，因为投资者很焦虑。隔段时间，就有投资者发来长篇小作文分析如今的行业情况，质问他的操作。比如，2023 年有位投资者，恰好在分红后投进来，投进来后一直没分红，最近三个月里，对方发来了两次几百字的小作文，一开始还礼貌询问，后面变成最后通牒，“一年为期，不分红的话就回撤”。

同处一个行业，公募基金这边，情况也有相似之处。戴婷的朋友前阵子打电话来抱怨：新找的公司可能也要优化了，入职后每天都是回撤，已经关掉两支基金了。原本，走势上涨，更多资金涌入，投的机会和选择更多，规模也扩的越大，不断涌入的基金形成飞轮。如今这个飞轮好像反了过来，走势下跌，大家套得更深，一旦上涨，立马大批人赎回，“不敢把钱放在基金里了”。

戴婷最初接到同事的盘时，一看都是 “烂盘子”，内心其实并不愿意，里面有些是房地产的高息债券，“感觉根本还不上”。对于基金经理来说，曾经管理的基金业绩都会写进她的职业履历里，但这些烂盘的业绩很难好看。

但戴婷不敢拒绝，不管好盘烂盘，手上的规模大了，“公司就不会轻易把自己优化掉”。

令人哭笑不得的是，上个月，戴婷去做美甲，美甲师骂了半个小时她们的基金，然后话头一转，问起戴婷的工作，她不敢说自己是基金经理，迟疑了一会，回答说：

“坐办公室的。”

（除李昱琦、姚忠震外，受访者均为化名）

来源：界面