都说美股泡沫严重，再一看

丁丁 • 2021 年 11 月 19 日 19:29 • 世界观

@北京塞冬：都说美股泡沫严重，再一看：

苹果 2.5 万亿刀，市盈率 26，一年八九百亿刀净利润。
微软 2.5 万亿刀，市盈率 37，上个季度 200 亿刀净利润，年化下和苹果一个量级。
谷歌 2 万亿刀，市盈率 28，上个季度 190 亿刀净利润，年化下也是一个量级。

对于营收年增速 20-40%，利润 40-60% 的科技公司，这市盈率是不是也还好？

就说很多人眼中泡沫最大的特斯拉，一个季度 16 亿刀净利润，平均每辆车 7000 刀净利润。明年卖 150 万 + 辆车几乎是必然，也就是一年 100 亿刀 + 净利润，市盈率 100—— 是不是也还行？

关键是比较确定性的 5-10 年后能年销 500 万 - 1000 万辆，毛利率、净利率继续提升，营收和净利润赶超苹果 —— 把汽车这么一个传统产业作出最顶级消费电子品的利润率… 以及市值。

和中概的几个区别：
1、全球市场、特别是欧美市场的高 ARPU 和盈利能力。
2、硬核科技、软硬件生态、互联网基建，不止 “模式创新”、“流量效率”。
3、不恶性地卷 —— 把每个方向的利润都卷没乃止卷负。

在无监管环境下，无底线卷出一个卷王，吃卷王从小到大的 delta，这个逻辑在去年没错，但在如今形势下，这条路不好走了。

这半年的监管措施，约束国内互联网巨头朝着恶性内卷的方向走，是对的 —— 多投资科技、朝技术要效益、出海赚外人的钱…

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